5月14日，现货黄金跌势不止，向下跌破3200美元/盎司，日内跌幅超1.7%，创4月15日以来的新低。

分析人士称，避险需求减弱与降息预期博弈是黄金承压的主要因素。

近期，全球金融市场因关税相关消息出现明显波动。周末中美在日内瓦的谈判达成90天暂停加征关税的协议。这一消息有效缓解了市场对全球经济衰退的担忧，全球股市应声上涨，风险偏好情绪升温。

知名机构商品策略主管奥勒·汉森指出：“关税休战令股市飙升，短期内削弱了黄金作为避险资产的吸引力。”黄金价格因此失去部分支撑，未能守住周二因美国通胀数据低于预期引发的反弹行情。

周二公布的美国4月消费者物价指数（CPI）数据温和，核心和整体通胀均低于市场预期，未能体现关税言论可能引发的通胀冲击。这推动市场进一步押注美联储年内降息，当前市场预期美联储2025年将累计降息53个基点，9月可能成为首次降息的起点。

低利率环境通常降低持有黄金的机会成本，对金价构成潜在利好。然而，避险需求的减弱和风险资产的吸引力增强，暂时盖过了降息预期的正面影响。

此外，地缘政治因素也在影响市场情绪。俄乌局势的缓和预期进一步削弱了黄金的避险需求。另一方面，特朗普周二访问沙特阿拉伯并达成6000亿美元的贸易协议，强化了市场对全球贸易环境改善的信心，这对黄金价格形成额外压力。

值得注意的是，亚洲市场的动态也在影响黄金需求。印度4月贸易赤字从3月的215亿美元收窄至189亿美元，部分原因是金价高企导致黄金进口需求下降。

全球X ETF分析师林志豪表示：“关税税率低于预期缓解了投资者对贸易驱动型增长风险的担忧，资金可能正从防御性资产如黄金流向其他领域。”与此同时，瑞银集团亚洲财富管理主管艾米·洛表示，瑞银的富裕客户正逐步减持美元资产，转向黄金等替代投资，显示黄金在特定市场仍具吸引力。

上述分析师认为，未来美联储降息的节奏将继续成为今年黄金价格的关键驱动因素。

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